三年过去，李斌财富已缩水80%：蔚来何时驶出“亏损泥潭”？

摘要： 随着一声响彻天地的爆炸声粉岭皇后山的一个回收厂内集装箱崩塌火势随着风起卷起浓浓黑烟连半边天空都是一片肃杀之色然后是新闻播报声现场已经发现高强度放射物铯并且借助一位消防员即将迎来十周...

随着一声响彻天地的爆炸声，粉岭皇后山的一个回收厂内集装箱崩塌，火势随着风起卷起浓浓黑烟，连半边天空都是一片肃杀之色。 然后是新闻播报声：现场已经发现高强度放射物铯137，并且借助一位消防员....

即将迎来十周岁生日的蔚来汽车（NIO），正面临一场全方位的考验。

作为我国高端电动车市场的开拓者，蔚来曾辉煌一时，市值一度突破千亿美元。然而，近些年来，持续的巨额亏损、激烈的市场竞争及现金流压力也给蔚来带来了严峻挑战。

汽车产业链富豪身家缩水， 财富三年蒸发82%

10月29日，胡润研究院发布《2024衡昌烧坊·胡润百富榜》。数据显示，过去一年中，汽车产业链相关企业家的财富缩水尤为显著，行业多个领军人物的身家大幅下滑。

在财富下降最多的前十榜单中，汽车产业链的企业家占据三席。其中，宁德时代董事长曾毓群财富减少500亿元，位居跌幅榜第二位；理想汽车CEO李想财富缩水365亿元，排在第五位；吉利控股集团的李书福家族财富下跌300亿元，位列第九。此外，小鹏汽车创始人何小鹏的身家缩水幅度也达29%。

蔚来创始人 曾在2021年以450亿元的身家登上个人财富巅峰，但此后迅速下滑。根据 的2024年胡润百富榜数据， 目前的财富已缩至80亿元，较三年前减少了370亿元，跌幅高达82%。榜单显示，其排名也从2021年的第137位滑落至2024年的第656位，下降了519位。

数据来源：胡润百富榜

尽管蔚来在过去几年中持续推出新车型，并积极推进“车电分离”换电模式，但市场竞争压力加大和运营成本的上升，成为其持续亏损的主要原因之一。在高端新能源汽车市场，蔚来正面临理想、小鹏等国内电动车品牌的激烈竞争。对手在市场拓展和产品布局方面频频发力，进一步增 蔚来实现盈利的挑战。

胡润百富董事长胡润指出，过去一年中财富下降较多的企业家主要集中在新能源、房地产和软件服务等领域。在新能源行业，尤其是竞争激烈的光伏、锂电池和电动汽车领域及其相关供应链，许多企业家的财富出现大幅下滑。

值得注意的是，据 财经报道，此次财富榜中企业家财富的计算截止日期为今年8月30日。Wind数据显示，进入9月以来，汽车和新能源公司的股价已有显著反弹。

谈连年亏损：“能挣大钱反而有问题”

过去几年，蔚来的财务状况如同过山车般剧烈波动。2024年第二季度财报显示，蔚来实现营收174.5亿元，同比增长98.9%，环比增长76.1%，创下季度营收的历史新高；然而亏损仍然显著，调整后净亏损达到45.4亿元，同比下降16.7%，环比收窄3.4%。

自2018年至今，蔚来累计亏损已超750亿元，主要原因在于高昂的研发投入和运营成本。2024年上半年，蔚来研发投入高达60.83亿元，同时在销售和管理费用方面也大力投入。数据显示，今年第二季度蔚来销管费用达37.58亿元，同比增长30%，环比增长25.4%，进一步加大了财务压力。

对此，据大河财立方报道， 在接受媒体采访时表示：“亚马逊的云服务赔了20年的钱，特斯拉赔了16年的钱，蔚来目前赔了9年多的钱。 天就能挣钱的生意，不见得一定是好生意。以蔚来目前的体量，能挣大钱反而有问题。”

从具体指标来看，2024年二季度蔚来的整车毛利率为12.2%，环比提升3个百分点，同比提升6个百分点。但相较于同期小米汽车、理想汽车和小鹏汽车分别实现的15.4%、18.7%和14%的整车毛利率，仍有一定 。

在持续亏损的同时，蔚来的现金流压力也在增加。据招银国际研报显示，即使蔚来实现年销量40万台，按照当前成本结构，依旧难以盈利。

为应对资金压力，蔚来持续寻求融资。9月29日，蔚来发布公告称，三家战略投资者将以33亿元现金增资认购蔚来中国的新发行股份，蔚来公司也将投入100亿元现金认购蔚来中国的新发行股份。

财报显示，截至2024年6月底，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和长期定期存款合计416亿元。相比之下，小鹏、理想的现金储备分别为373.3亿元、973亿元。

多品牌战略：乐道与萤火虫的机会

面对困境，蔚来正通过多品牌战略布局持续拓展市场。在主品牌NIO之外，蔚来在今年5月推出了第二品牌“乐道”。另据界面新闻报道，蔚来还计划于2025年推出第三品牌“萤火虫”，以构建覆盖14万至80万 格区间的多层 牌矩阵。

蔚来创始人 表示，多品牌战略将帮助蔚来满足更广泛的用户需求，尤其是在家庭用户和下沉市场。

以乐道L60为例，这款定位于中端市场的电动车起售价21.99万元，并配备蔚来的换电功能，进一步提升了性价比。

如果这一品牌布局能完全落地，蔚来将构建覆盖不同价格区间的品牌矩阵。蔚来品牌目前主攻30万元以上的高端市场，2024年前8个月在高端纯电市场份额超过40%。第二品牌乐道瞄准20-30万元区间，首款产品L60也已开启交付。

据澎湃新闻报道，乐道L60发布后因流量激增导致订单系统扩容了5倍。9月28日交付启动后的3天内，已交付832台。

针对乐道L60的“爆单”情况， 在媒体交流会上表示：“预计乐道L60的产能将按10月5000台、11月1万台、明年1月1.6万台、明年3月2万台的节奏逐步提升。”

乘联会数据显示，蔚来品牌在今年9月交付新车20,349台，同比增长30.1%，连续5个月月销突破2万台。第三季度，蔚来品牌共交付新车61,023台，创下单季交付数历史新高。

日均换电量仅及预期一半，蔚来寻“合伙人”解困

蔚来引以为傲的换电业务，为其在电动车市场上建立了独特的竞争壁垒。自2018年起，蔚来就在全国大范围布局换电站网络，据21世纪经济报道，截至2024年9月，已建成超过2500座换电站。

蔚来的一项重要举措是“车电分离”模式，使用户在购买车辆时可以选择电池租赁，进一步降低购车成本，同时也确保了车辆电池的健康和使用寿命。

尽管换电业务是蔚来的差异化优势，但该模式也面临一定的盈利挑战。 曾在财报电话会上提到，要实现盈亏平衡，单座换电站日均换电量需要达到60次，而目前平均只有约30次，尚未达到盈亏平衡。

为 这一问题，蔚来在2024年推出了“加电合伙人”计划，进一步开放充换电网络，希望通过增加合作者来加速换电网络的盈利。

此外，蔚来也在加速全球化布局。2024年10月，蔚来宣布进军中东北非市场，计划在阿联酋设立研发中心，并联合当地合作伙伴开发适应中东需求的电动车型。这是蔚来自2021年进入欧洲市场后的一次重要国际扩展。

据悉，蔚来目前已进入挪威、丹麦、瑞典、德国、荷兰等欧洲市场，这一扩展将为蔚来带来新的市场增量。

交付量不及理想一半、毛利率低于对手：蔚来研发领跑为何业绩难“加速”？

过去几年，蔚来、小鹏、理想等“造车新势力”们持续着上演市场抢滩战，交付量、盈利能力、多品牌策略、全球化扩展等各方面的较量愈演愈烈。财报数据显示，蔚来在销量和营收方面实现增长，但净亏损仍居高不下,各项指标与同行相比呈现出明显的反差。

据蔚来二季度财报显示，公司实现营收174.5亿元，同比增长98.9%，环比增长76.1%，创下单季营收历史新高。然而与同行相比，这一成绩仍有 。据时间财经统计，同期理想汽车营收达317亿元，是蔚来的近两倍；极氪汽车营收也达348亿元，位居第二。

在销量方面，蔚来二季度交付量达5.74万辆，同比增长143.9%，环比增长90.9%。但同期理想汽车交付10.85万辆，远超蔚来；极氪和零跑的交付量也分别达到5.48万辆和5.3万辆。

财报显示，蔚来在研发投入方面保持领先，今年上半年投入达60.83亿元，与理想汽车在投入总额上并列居首。相比之下，极氪、小鹏和零跑的研发投入分别为45.49亿元、28.17亿元和12.21亿元。

然而高额的研发投入也带来了巨大的成本压力。数据显示，蔚来二季度净亏损50.46亿元，上半年累计净亏损达103.84亿元，是同期小鹏汽车26.5亿元亏损的近4倍。

在我国电动车市场竞争激烈的背景下，蔚来的未来仍充满不确定性。公司通过降本增效、多品牌布局、扩大换电站网络和技术创新，力图在激烈的市场环境中找到出路。

数据显示，蔚来二季度整车毛利率已提升至12.2%，显示出公司在毛利改善上的努力。然而，和其他竞争对手相比，如理想和小鹏的14%-18%的毛利率，蔚来依然面临挑战​。

蔚来十年来的征途充满坎坷，但技术积累和品牌创新使其在市场中保有竞争力。未来，蔚来能否继续依靠技术创新和品牌矩阵，在国内外市场中扩大份额，仍有待观察。